이베스트 "더네이쳐홀딩스 의류소비 위축에도 고성장세 유지"

 이베스트투자증권이 더네이쳐홀딩스에 관해 상반기 온·오프라인 매출이 증가하면서 실적이 대폭 개선할 것이라고 전망했다.

정소연 이베스트투자증권 연구원은 24일 발간한 보고서에서 더네이쳐홀딩스 상반기 매출액을 1100억원으로 예상했다. 지난해 같은 기간보다 66.9% 성장한 수준이다. 영업이익은 135억원으로 전망했다.

올해 전체 매출은 48.7% 증가한 3500억원, 영업이익은 600억원을 기록하며 50.6% 성장할 것으로 내다봤다.

정 연구원은 "온라인과 오프라인 전 유통망에서 매출이 성장했다"면서 "매출 확대에 따른 '규모의 경제'와 운영효율화로 영업이익률은 2017년 7.2%에서 지난해 16.9%까지 개선했다"고 설명했다.

부문별 매출은 의류 70%, 캐리어 20%, 잡화 10%다. 이중 지난해 내셔널지오그래픽 매출이 2337억원으로 99.3%를 차지하고 있다.

오프라인 매장수와 매장당 매출 증가가 동반하는 것도 고무적이라는 평가다. 정 연구원은 "오프라인 매장은 180개로 지난해보다 60개 증가했다"면서 "매장 평균 매출액은 작년보다 11% 상승한 13.1억원"이라고 설명했다.

온라인 비중은 전체 매출 18.8%인 443억원이다. 자사몰과 타사몰 기준은 각각 26%, 74%다. 정 연구원은 "10~30대 온라인 패션몰 1위 무신사에서 매출 4위를 기록했다"면서 "연간 누적 기준으로도 5위에 반팔티·슬리퍼 등 여름 상품 판매가 증가하고 있다"고 분석했다.

정 연구원은 "지난 1분기에도 매출액과 영업이익이 각각 47.2%, 50.0% 증가했다"면서 "코로나바이러스감염증-19 인한 의류 소비 위축에도 고성장세를 유지하고 있다"고 덧붙였다.

더네이쳐홀딩스는 아웃도어 브랜드 '내셔널지오그래픽'을 보유한 의류업체다. 오는 27일 코스닥 상장을 앞두고 있다. 지난 8~9일 기관 수요예측 결과 97.21:1 경쟁률을 보였다. 확정 공모가는 4만6000원, 시가총액은 3304억원이다.

올해 예상 순이익 기준 주가수익비율(P/E) 배수는 6.7배다. 상환전환우선주 관련 손익을 뺀 직전 4분기 순이익인 348억원을 기준으로 하면 9.5배다.

공모자금 60%는 해외 사업에 쓰일 예정이다. 정 연구원은 "2021년 상반기부터 중국·일본·인도·호주 등에 합작투자법인(JV) 형태로 진출할 계획"이라면서 "특히 중국에선 올해 하반기 징동닷컴·티몰 등에 먼저 입점할 예정"이라고 밝혔다.